Herkes ABD’ye bakıyor. Asıl kararı bugün Japonya verecek.

Japonya bugün faiz kararını açıklıyor. Piyasa neredeyse kesin artış bekliyor.

Artış gelirse yükseliş biter deniyor.

Bence tam tersi, belirsizliği bitiriyor.

Önümüzdeki dönemin yakıtı da belli, iki faiz arasındaki fark.

Dikkatli okuyun.

ABD’de faiz %3.75 ile %4 arasında.

Japonya’da faiz %1. Bugün %1.25’e çıkması bekleniyor.

Artış gelse bile arada 2.5 puandan fazla fark kalıyor.

Bu fark ne işe yarıyor?

Şöyle düşünün.

Su, yükseklik farkı olduğu sürece akar. Yükseklik farkı kapanmadan suyu durduramazsınız.

Faiz farkı da aynı şekilde çalışıyor.

Japonya’dan %1.25’le borçlanıp kur riskini alarak dolara geçen bir fon %4’e yakın kazanıyor. Yen güçlenmediği sürece aradaki fark kârı oluyor.

Son yılların yükselişini besleyen şey bu.

Fark var oldukça bu para akmaya devam ediyor. Bugünkü artış farkı kapatmıyor, sadece biraz daraltıyor.

Peki Japonya farkı kapatabilir mi?

Vadeli piyasa Japonya için yıl sonunda %1.5, 2 yıl içinde %2 fiyatlıyor.

Daha hızlı gidemiyor, çünkü borcu milli gelirinin iki katından fazla, %230’un üstünde.

10 yıllık tahvil faizi bu ay 1996’dan beri ilk kez %3’ü aştı ve tahvillerin yaklaşık yarısı kendi merkez bankasında, yani faiz yükseldikçe zararı kendisi üstleniyor.

Kural basit.

Borçlu bir devlet enflasyona yetişecek faizi veremez, verirse kendi borcunu ödeyemez.

Japonya ABD’ye yetişmeye çalışıyor ve yetişemiyor.

Şimdi bu sefer neden düşüş beklemediğime gelelim.

Japonya 2024’ten beri 5 kez faiz artırdı.

İlk artışlarda piyasalar sert sarsıldı, Ağustos 2024’te Japon borsası 1 günde %12 düştü ve satış bütün dünyaya yayıldı.

Piyasa bu mekanizmayı öğrendi.

Satışı karara giden haftalarda yapıyor, karar günü geldiğinde iş bitmiş oluyor.

Bu sefer de öyle oldu.

Yen Temmuz sonundan beri 164’ten 156’ya geldi, sadece son 1 ayda %2.3 değer kazandı. Artış beklentisi fiyata çoktan girdi.

Temmuz’da şunu yazmıştım.

Boğa piyasası yen güçlendiği için başlamaz, yen’deki sert hareket bittiği gün başlar.

Bugün o gün olabilir.

Karardan sonra yen’de sert bir sıçrama olursa riskli varlıklar bir kez daha sarsılır, ama fark kapanmadığı için o sıçrama kalıcı olmaz.

Büyük resim şu.

Yükselişi yaratan şey ucuz yen.

Ucuz yen’i yaratan şey iki ülke arasındaki faiz farkı.

Farkı yaratan şey Japonya’nın borcu.

Borç gitmediği sürece bu zincir bozulmuyor.

Bugün Japonya faiz artırabilir. Değiştiremeyeceği şey ABD ile arasındaki fark.

Bana göre bu fark kapanmadığı sürece para riskli varlıklara girmeye devam edecek.

Bu benim şahsi analizim.

Gelişmeleri inceliyorum, sizi bilgilendireceğim.

Kaynak: Penguin X @ThePenguinBTC