TCMB’nin Kasım 2025 Piyasa Katılımcıları Anketi yayımlandı. Cari yıl sonu enflasyon beklentisi %32,20’ye, 12 ay sonrası beklenti %23,49’a, 24 ay sonrası ise %17,69’a yükseldi. Beklentilerdeki yukarı yönlü revizyon, enflasyonda kalıcı düşüşün sağlanamadığına işaret ediyor.

TCMB’nin Kasım 2025 Anketi: Enflasyon Beklentilerinde Tehlikeli Yükseliş – Uzun Vade Hâlâ Çıkmazda

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) Kasım 2025 Piyasa Katılımcıları Anketi, piyasa beklentilerinde yukarı yönlü ciddi bir bozulmaya işaret etti. Ekonomistler ve finansal sektör temsilcilerinden oluşan 68 katılımcının yanıtlarına göre:

• Cari yıl sonu enflasyon beklentisi %31,77’den %32,20’ye yükseldi.
• 12 ay sonrası enflasyon beklentisi %23,26’dan %23,49’a çıktı.
• 24 ay sonrası beklenti %17,36’dan %17,69’a yükseldi.

Bu artışlar küçük görünse de, uzun vadeli enflasyon beklentilerinin hâlâ çift haneden aşağı inmeyeceğini ortaya koyuyor. Özellikle 24 ay sonrası tahminin hâlâ %17-18 bandında sıkışmış olması, para politikasına olan güvenin yeterince toparlanamadığını gösteriyor.

“Sıkı Para Politikası” Söylemi Yeterli Değil: Beklentiler İyileşmiyor

TCMB’nin uzun süredir uyguladığı sıkı para politikası söylemine karşın, anket sonuçları piyasanın ikna olmadığını ortaya koyuyor. Politika faizi beklentisi Aralık toplantısı için %38,28 seviyesinde, yani piyasalar yeni bir faiz artışı beklemiyor; ancak enflasyonda düşüş beklentisi hâlen sınırlı.

Bu tablo, şu eleştiriyi gündeme getiriyor:
Faiz sabit tutulsa bile, beklentileri iyileştirecek güven zemini henüz oluşturulamadı.

Dolar/TL Beklentisi: 12 Ay Sonra 50,62 TL

Anketin döviz tarafında da çarpıcı veriler bulunuyor:

• Yıl sonu dolar beklentisi 43,42 TL
• 12 ay sonrası beklenti 50,62 TL

Bu rakamlar, kur tarafında kontrollü ama devam eden bir değer kaybının fiyatlandığını gösteriyor. Kur beklentilerindeki yukarı yönlü revizyonlar, enflasyon hedeflerinin tutmayacağına dair sinyalleri güçlendiriyor.

GSYH Beklentisi Yüzeysel: Reel Ekonomi Endişeli

GSYH büyüme beklentilerinde:

• 2025 büyümesi %3,4
• 2026 büyümesi %3,8

Bu oranlar “ılımlı” görünse de, yüksek enflasyon – düşük büyüme ikilemi, ekonominin orta vadede “sıkışmış” bir yapıya doğru gittiğini ortaya koyuyor. Enflasyon beklentilerindeki bozulma devam ederken büyüme oranlarının yatay seyretmesi, ekonomiye dair güven eksikliğinin bariz göstergelerinden biri olarak görülüyor.

Kaynak: Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası – Piyasa Katılımcıları Anketi (Kasım 2025)